碳中和再添新巨头-三峡能源

去年我国提出了碳中和的目标,有关碳中和的上市公司股价便开启了一轮波澜壮阔的行情,典型代表如新能源汽车比亚迪宁德时代,光伏行业的隆基股份通威股份阳光电源等,都是好几倍的行情。而同为清洁能源的风电行业却似乎并没有什么大的行情,无论是风机整机制造的金风科技、明阳智能,又或者是风机部件制造的天顺风能,超过1倍以上涨幅也就只有做海缆的东方电缆。要知道风电可是比光伏还要提早实现平价上网的。从三峡能源的招股说明书也可看出,2020年前三季度,风电平均售价不到5毛,而光伏为6毛多。为何在碳中和的政策刺激下,风电板块却不为所动呢?

个人认为风电和光伏的商业模式不同,造就了产业链不同环节的价值占比存在较大差异。风电建设存在巨大的商业门槛,从风电场的测量和选择,再到建造和维护,都需要有专业的团队和雄厚的资本。所以风电建设和运维客户相对集中,国内从事风电建设和维护的主要玩家掌握了绝大多数市场份额,该环节的话语权就重,风电产业链上的公司并没有像光伏中的隆基股份那样的高毛利率。而光伏电站建设门槛相对较低,很多分布式光伏电站在屋顶就可以完成,下游环节相对分散,组件、电池、硅片等环节由于技术的原因,一些企业掌握了控制成本的方法,形成了较好的行业垄断,盈利能力也相当不错。同时光伏发电主要的降本环节也都在硅料成本、硅片成本、电池成本、组件等设备环节,而风电除了设备环节外,建造环节和运维环节的成本占比也不少,风电要实现进一步的成本下降可能更多的要依靠风电建设和运营商的整体设计能力和运维水平。

注册制的好处就是可以让更多的公司可以上市,产业链上的各个环节的公司上市也为投资者提供了更多的信息参考,同行或者产业链上下游的招股说明书和年报就是重要的参考资料。三峡能源的上市,就填补了风电中最有价值的环节(之前也有节能风电,但体量不够大),个人认为该公司必将成为新能源行业的又一重要巨头。

首先从市场空间来看,风电的市场空间相当广阔。2020年底我国风电装机容量2.81亿千瓦,而海上风电装机容量在2021年4月份才刚刚突破1000万千瓦。据节能风电年报信息,我国陆上风电可开发风能储量为2.53亿千瓦,当前可开发的风电场已经不多了。而近海可开发利用的风能储量为7.5亿千瓦,由此可见海上风电的市场空间相当广阔。此次三峡能源IPO募集的资金几乎都投向了海上风电场项目的建设,公司的项目储备主要也都是围绕海上风电。

其次从建设规模来看,三峡能源在海上风电的优势相当突出。此次募集的资金所投的风电场,合计装机容量超过250万千瓦,公司核准待建海上风电530万千瓦,占我国海上风电总投资的比例相当大。从这些数据不难看出,三峡能源在海上风电场的建设和运营优势是相当突出的。海上风电场的建设不同于陆上,不同的水深、海况可能导致建造成本的不同。从此次募投的几个项目就可以看出来,其单位造价从1.3万左右到2.2万左右不等,差距相当明显。这就对项目建设方提出了较高的要求,不同的建造成本必然要匹配不同的风能资源,并在建造到运维的多个环节实现降成本,才有可能实现项目收益。能够同时开工这么多项目,说明该公司的技术储备已经相当丰富,未来可能抢占更多的海域。虽然从目前来看,三峡能源和其他风电巨头在装机规模上还存在一定的差距,但不排除通过海上风电的优势实现逆袭。

再次海上风电距离主要的用电负荷较近,不可控因素相对陆上风电较小,项目建成后弃风率也较低。从招股说明书我们也可以看到,东部沿海地区的上网电价明显高于西部,公司卖给云南的水电价格低至1毛多,而在沿海却高达3毛以上。未来如果实现平价上网,毫无疑问越靠近负荷地区的电更容易卖出好价钱。当前利用技术优势,抢占了有利位置,今后还可以通过运营成本的压缩,获取更好的收益。

最后海上风电场还会有附加产出。据招股说明书透露,昌邑市海洋牧场与三峡300MW海上风电融合试验示范项目于2018年核准。利用风电桩基为海洋牧场提供养殖场所,这类似地铁站修商铺出租,可以产生其他收益。

以上只是个人的浅显的看法,也不知道上市后的具体表现。不过就算上市后的表现不怎么样,这也是一家值得长期关注的新能源龙头企业。特别是在海上风电的影响力,对上游风机制造环节的金风科技,海缆行业的东方电缆,塔筒制造的天顺风能都会产生较大的影响。如果关注这些标的,也不应该忽略这家公司的动向。


碳中和再添新巨头-三峡能源



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投稿时间:2021-06-09  最后更新:2021-06-10

标签:能源   装机容量   风能   陆上   产业链   巨头   海上   环节   成本   项目   公司

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