汇川技术(300124) 目标价80-83

汇川技术(300124)

公司 2021 年上半年营收 82.74 亿元,同比+72.95%,归母净利润 15.63 亿元,同比+101.81%,扣非净利润 15.23,同比+117.01%。 公司建立了完善的“区域+行业”的矩阵式销售架构,并且通过对于内部研发、销售、采购等流程的优化,不断提高运营效率。在提升通用自动化和巩固电梯业务的基础上,积极开拓新能源车和工业智能化等新兴领域,长期竞争力清晰。 维持“强烈推荐-A”投资评级,目标价为 80-83 元。

业绩分析。 上半年公司营收同比大幅增长 72.95%,营业成本同比增长77.23%,受原材料价格波动及较低毛利新能源车业务增长迅速的影响,成本增速略高于营收;期间费用方面,公司通过积极变革提升了运营效率,费用率在稳步下降。

通用自动化快速增长,电梯业务领先地位稳固。 上半年,公司通用自动化业务实现营收约 43.94 亿元,同比增长约 88%。 在“双碳”目标及“机器换人”的背景下, 公司紧抓锂电、硅晶、 3C 制造、物流等新兴行业发展机会,相关订单高速增长;并抓住机会成立了能源 SBU、过程工业 SBU 等组织,预计未来公司在工控领域仍将高速增长。 上半年公司电梯业务实现营收 24.15 亿元,同比增长约 30%,公司在电梯行业的领先地位继续保持。

新能源汽车业务爆发式增长。 上半年公司整体新能源汽车业务实现营收 9.08亿元,同比大幅增长约 176%,公司目前在国内新能源乘用车电控产品市场排名第三,市占率约 8.7%。 乘用车业务快速增长,新车型定点顺利,市场地位持续提升。上半年公司新能源乘用车业务订单大幅放量,电机、电控、电源产品获得多个汽车品牌定点。

工业机器人和轨交业务稳步推进。 上半年公司工业机器人业务实现营收 1.92亿元,同比增长约 147%。轨道交通业务方面,公司上半年新增中标金额 3.65亿元,实现营收 2.5 亿元,同比增长约 162%。

不断提升现有业务份额,积极开拓新业务, 长期竞争力清晰。 公司在通用自动化、新能源车、电梯等领域实现了均衡完善的业务布局,建立了完善的“区域+行业”的矩阵式销售架构,并且通过对于内部研发、销售、采购等流程的优化,不断提高运营效率,提升现有业务的市场份额。 同时,积极布局能源和工业智能化等新兴领域。 综合来看,公司构建了高效的平台与流程体系,提升现有业务的基础上,积极开拓新领域, 长期竞争力清晰。

投资建议: 维持“强烈推荐-A”投资评级,目标价为 80-83 元。

风险提示: 疫情影响公司海外供应链、 制造业新增投资减少。

研究员:招商证券 游家训,刘巍

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投稿时间:2021-09-14  最后更新:2021-09-14

标签:新能源   上半年   电梯   大幅   竞争力   效率   领域   业务   工业   技术   公司

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